加瓦笔记

核心判断 截至 2026-04-20，最新完整审计口径数据来自公司 2025 年年报；公开市场页面显示其下一次财报披露日期为 2026-04-22，因此当前判断主要基于 2025 年经营结果和 2026-04-20 的市场价格。我的结论是：中性。核心原因不是公司没有成长，而是“收入恢复快于利润恢复”：2025 年公司营收同比增长 22.83% 至 34.94 亿元，但归母净利润仅同比增长 0.77% 至 4.77 亿元，毛利率降至 30.93%，ROE 回落至 8.10%；按 2026-04-20 约 29.39 元股价估算，公司对应 PE 约 51 倍、PB 约 4.1 倍、PS 约 7.0 倍，估值并不便宜。[1] ...

报告日期： 2025年12月14日 研究标的： 人福医药（600079.SH，自2025年12月16日起更名为“ST人福”） 当前股价： 18.15元（2025年12月12日收盘价） 核心观点： 这里的下跌是黄金坑。ST戴帽带来的流动性休克将创造出近年来最显著的错误定价机会。基于招商局集团（CMG）约30.51元/股的入主成本与核心麻醉业务的垄断壁垒，建议投资者在预期的15%-20%非理性下跌后，于14.50元-15.80元区间战略性建仓。 ...