投资报告 - 标签 - 加瓦笔记 https://zlc1994.com/tags/%E6%8A%95%E8%B5%84%E6%8A%A5%E5%91%8A/ 投资报告 - 标签 - 加瓦笔记 Hugo -- gohugo.iozh-cn©2026 加瓦Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0800 中国移动深度研究：高股息不是免费午餐，A/H 溢价如何改变赔率 https://zlc1994.com/posts/china-mobile-600941-deep-analysis-20260808/ Sat, 08 Aug 2026 00:00:00 +0800 加瓦 https://zlc1994.com/posts/china-mobile-600941-deep-analysis-20260808/

研究时点：2026-08-08｜行情基准：2026-08-07 收盘｜A 股 95.50 元｜H 股 81.85 港元（行情入口：上交所 / 港交所）
最新完整财务期：2026Q1｜下一关键披露：2026-08-13 中期业绩及中期股息
方法：UZI-Skill deep 全量流程 + 66 位方法角色逐一复核 + 公司法定报告、政策和行业原文交叉验证
结论先行：中国移动的网络规模、现金储备和分红纪律构成防御底座，但移动 ARPU 下滑、2026Q1 主营与利润下降说明连接业务仍在“量增价减”。A 股 95.50 元对应约 15.22 倍 TTM PE、5.01% 毛股息率，已经高于约 80—83 元的 DCF/DDM 基准值；H 股折算约 70.42 元人民币、约 11.23 倍 PE、6.44% 毛股息率，同一经营资产的赔率明显不同。A 股更适合等待 80—87 元的安全垫，或等待 8 月 13 日中报把 ARPU、利润和股息三项同时验证。

]]> 长鑫科技深度研究：全球第四的国产 DRAM 龙头，54.30 元值不值 https://zlc1994.com/posts/changxin-memory-688825-deep-analysis-20260805/ Wed, 05 Aug 2026 16:00:00 +0800 加瓦 https://zlc1994.com/posts/changxin-memory-688825-deep-analysis-20260805/

研究时点：2026-08-05｜行情基准：2026-08-05 收盘附近｜股价：54.30 元｜总市值：约 3.63 万亿元
方法：UZI-Skill deep 全量流程 + 66 位方法角色逐一复核 + 公司法定披露、监管与行业原文交叉验证
结论先行：长鑫的国产 DRAM 卡位、全球第四地位和 2026Q1 盈利爆发都是真实的，但 54.30 元已较 8.66 元发行价上涨约 527%，并接近三份卖方报告 55.28 元的平均目标。长期产业逻辑不等于当前已有安全边际：现阶段更适合等待首份上市后财报验证 DRAM 价格、良率、库存和自由现金流，而不是在八个交易日的新股价格发现期追高。

]]> 牧原股份深度研究：成本王者，为什么低 PB 仍不是抄底理由 https://zlc1994.com/posts/muyuan-foods-002714-deep-analysis-20260802/ Sun, 02 Aug 2026 13:50:00 +0800 加瓦 https://zlc1994.com/posts/muyuan-foods-002714-deep-analysis-20260802/

研究时点：2026-08-02｜行情基准：2026-07-31 收盘｜收盘价：39.26 元｜总市值：约 2,266 亿元
方法：UZI-Skill deep 全量流程 + 66 位方法角色逐一复核 + 公司法定报告、监管和行业原文交叉验证
结论先行：牧原的成本护城河真实，但 2026H1 预亏 57—67 亿元会让 23.17 倍屏幕 PE 转为负值。39.26 元已接近约 40 元的概率加权中枢，当前更像“好公司、普通赔率”：价值型资金等待 30—33 元，周期型资金等待猪价—成本差持续转正，趋势型资金等待 41.5 元上方并配合盈利拐点确认。

]]> 紫金矿业深度研究：高质量周期资产，低PE为何不等于低估 https://zlc1994.com/posts/zijin-mining-601899-deep-analysis-20260802/ Sun, 02 Aug 2026 09:30:00 +0800 加瓦 https://zlc1994.com/posts/zijin-mining-601899-deep-analysis-20260802/

研究时点：2026-08-02｜行情基准：2026-07-31 收盘｜收盘价：32.95 元｜总市值：约 8,762 亿元
方法：UZI-Skill deep 全量流程 + 66 位方法角色逐一复核 + 公司法定报告及行业原文交叉验证
结论先行：紫金是资源、工程和并购运营能力突出的高质量周期资产，但 32.95 元已接近 28—38 元情景估值区间的中枢。当前胜率尚可、赔率一般；价值型资金更适合等待 24—27 元，趋势型资金则等待 33.5 元上方的有效确认。

]]> ST人福深度研究：麻醉药利润池、集团折价与FDA考卷 https://zlc1994.com/posts/humanwell-600079-deep-analysis-20260801/ Sat, 01 Aug 2026 13:00:00 +0800 加瓦 https://zlc1994.com/posts/humanwell-600079-deep-analysis-20260801/

研究时点：2026-08-01｜行情基准：2026-07-31 收盘｜收盘价：17.91 元｜总市值：约 292.33 亿元
方法：UZI-Skill deep 全量流程 + 66 位方法角色逐一复核 + 年报、一季报及监管原文交叉验证
结论先行：风险调整后的价值中枢约 19—21 元。现价的赔率尚不足以覆盖 FDA、ST、定增与集团价值漏损；评级为“谨慎 / 条件性关注”，不追价。

]]> 盛科通信深度研究：稀缺性、兑现节奏与约111倍PS https://zlc1994.com/posts/centec-688702-deep-analysis/ Fri, 17 Jul 2026 22:40:00 +0800 加瓦 https://zlc1994.com/posts/centec-688702-deep-analysis/

研究时点：2026-07-17 收盘后｜收盘价：312.00 元｜总市值：约 1,279.2 亿元
方法：UZI-Skill deep 全量流程 + 66 位投资角色逐一复核 + 官方公告交叉验证
结论先行：公司有产业稀缺性，但现价把极强的长期兑现提前计入；“好赛道、潜在好公司”不等于“好价格”。当前更适合验证式跟踪，而不是在高波动长阴后抢结论。

]]> 捷捷微电深度研究报告 https://zlc1994.com/posts/%E6%8D%B7%E6%8D%B7%E5%BE%AE%E7%94%B5/ Mon, 20 Apr 2026 17:48:09 +0800 加瓦 https://zlc1994.com/posts/%E6%8D%B7%E6%8D%B7%E5%BE%AE%E7%94%B5/ .single .content table { display: block; overflow-x: auto; white-space: nowrap; }

核心判断

截至 2026-04-20，最新完整审计口径数据来自公司 2025 年年报；公开市场页面显示其下一次财报披露日期为 2026-04-22，因此当前判断主要基于 2025 年经营结果和 2026-04-20 的市场价格。

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